Comment la crise va-t-elle se transmettre aux marchés immobiliers ?
Les années 2020-2022 constituent un tournant dans l’économie mondiale : aucune zone géographique, aucune classe d’actifs n’est épargnée. Mais chacune est touchée différemment. Cette note se propose d’examiner la résilience de l’immobilier européen et français face à ce changement d’époque.
L’avant et l’après 24 février. La situation actuelle se caractérise par une évolution des politiques des banques centrales face à la menace inflationniste, avec des conséquences sur la prime de risque immobilière et la hiérarchie entre actions, obligations et immobilier.
A la fin de l’année 2021 l’inflation était avant tout la résultante des goulots d’étranglement post-Covid : tous les grands pays réouvraient en même temps leurs économies, créant une tension sur les chaînes d’approvisionnement. Par nature, cette inflation était transitoire et ne nécessitait pas de resserrement drastique de la politique monétaire de la BCE.
Depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie le 24 février 2022, l’inflation a changé de nature. C’est la composante énergétique et alimentaire de l’inflation qui a explosé. Le conflit a congestionné l’agriculture ukrainienne et le jeu des sanctions et des contre-sanctions perturbe les livraisons. Si le conflit se prolonge, la substitution d’énergies alternatives au gaz russe (GNL américain notamment) ne se fera pas sans augmentation des coûts. Une partie de l’inflation revêt alors un caractère structurel. Par conséquent les prévisions de croissance économique en Europe sont orientées à la baisse, avec une probabilité de récession en 2023.
L'équipe Recherche
De formation universitaire en développement économique local, Daniel While a débuté sa carrière comme consultant en implantation d’entreprises auprès des collectivités territoriales. En 2006 il rejoint l’Institut de l’Epargne immobilière et Foncière comme analyste et se spécialise dans l’univers des fonds immobiliers non cotés (SCPI et OPCI pour la France).
Il est co-auteur du livre Les OPCI aux éditions Delmas (septembre 2008). Il rejoint en 2011 Primonial REIM où il exerce la fonction de Directeur du Développement puis, à partir de 2019, de Directeur Recherche & Stratégie.
Henry-Aurélien Natter a rejoint Primonial REIM en tant que Responsable de la Recherche depuis janvier 2018. Il a pour mission de développer les analyses de la Direction Recherche & Stratégie sur l’ensemble des marchés immobiliers, de l’économie et des capitaux en France et en Europe
Henry-Aurélien Natter a débuté sa carrière chez Les Echos Etudes (ex-Eurostaf), puis chez C&W (ex-DTZ) et enfin chez BNP PRE, où il a acquis une expérience solide et variée de la recherche en immobilier, stratégie et finance. Il est diplômé d’une Maîtrise AES-Gestion des entreprises, d’un Master Degree en management et gestion des PME et d’un Master International en commerce et marketing.
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